斯凯奇近期宣布同意被知名投资公司3G资本收购，交易总额约94亿美元。3G资本将以每股63美元的现金收购斯凯奇所有流通股，预计在今年第三季度完成。交易完成后策略宝，斯凯奇将从纽交所退市，转为私人控股企业。现任董事长罗伯特·格林伯格及核心管理团队将继续留任，私有化后的战略重心将转向供应链弹性建设，包括在越南增设自动化工厂、在墨西哥布局区域配送中心。
斯凯奇方面表示，私有化对中国市场的组织架构不会有影响。彭博社指出，此次私有化将帮助斯凯奇缓解关税压力。在没有上市公司报告的要求后，公司将能够采取措施，使其免受关税影响。机构普遍认为，斯凯奇选择此时私有化是为了规避上市公司监管压力，以便在关税风波中掌握更大的经营自主权。
关税引发的连锁反应正在撕裂全球供应链。2025年4月，特朗普政府宣布对进口鞋类征收最高达46%的“对等关税”，而美国超过90%的鞋类依赖进口。耐克50%的鞋类产自越南，阿迪达斯39%的产能集中于越南工厂，斯凯奇60%的产能依赖亚洲供应链，中国和越南是其重要的生产地。加征关税直接导致鞋类企业成本暴涨，利润率腰斩。原本1100元的一双球鞋涨至1700元，高性价比的优势不再。
财报显示策略宝，斯凯奇2024年净利润率同比下降0.5个百分点至7.1%，2025年一季度营业利润同比下滑11.3%，净利润同比下降2.0%。公司警告称，若关税政策持续，鞋类产品价格可能上涨15%～20%。虽然斯凯奇内部已经对北美客户实施“先款后货”政策，预付款比例从15%提升至25%，应收账款周转天数减少1.3天，但提前支付的关税保证金达1.8亿元美元，经营活动现金流被占用。
斯凯奇正努力降低关税冲击对利润的侵蚀，加速推进供应链转移到越南和印尼。今年4月美国宣布最新关税政策后，斯凯奇高管表示，将通过与供应商分摊成本、优化采购和调整价格，以及转移供应链等多种手段来应对关税。斯凯奇计划在未来3年内将在中国的产能占比降至40%，增加在越南和印尼的生产份额。2024年，斯凯奇已在越南增设自动化工厂，并在墨西哥保税区投资建设区域分拨中心，以降低跨境物流成本。
然而，中国供应链对斯凯奇的权重极高，难以找到同样质量和性价比的替代品。其在印尼布局的第二生产基地因当地基础设施问题进度滞后，越南地区工厂的效率仅为中国的60%，人工劳动力成本上升、基础设施薄弱等问题也在逐步显现。私有化交易完成后，斯凯奇账上现金将增至18亿美元，以支撑接下来的战略调整。3G资本也承诺支持斯凯奇扩大在越南、印尼等关税洼地的产能布局。供应链转移还需要度过产能爬坡的阵痛期，如何在新的环境中实现高效管理是斯凯奇需要解决的问题。
鞋服行业的关税成本增长速度令人触目惊心：美国鞋类原有进口税率高达20%～37.5%，叠加“对等关税”后，综合税率可能升至150%～220%。一双运动鞋的成本翻倍，很快会大大超出消费者承受力。平价鞋企正在遭遇生存威胁。2024年，斯凯奇的销售额达到89.7亿美元，美国市场占斯凯奇全球销售近四成左右，越南等地提供了大部分制造能力。中国市场营收突破200亿元，同比增长18%，儿童线、专业跑鞋线增速超30%。在中国市场销售的产品中，“中国制造”占比超过90%。
目前，斯凯奇在全球拥有约5300家零售店，约1800家为公司自营店。中国是斯凯奇海外市场中最大的市场，已开设近3500家线下门店，2024年在中国市场占全球营收13.6%。然而，斯凯奇在中国市场的增长态势出现转折：2025年第一季度中国市场销售额下滑近16%，去年一季度中国市场销售额增速为13.3%。2024年，斯凯奇中国市场销售额同比下降0.9%。2024年第二季度起连续三个季度呈现增速放缓和下滑趋势，第二季度同比增长3.4%，第三季度同比下滑5.7%，第四季度下滑幅度增至11.5%。
与此同时，2024年的斯凯奇毛利率从52.3%降至48.7%，净利润同比下滑12%。2025年第一季度财报发布后，斯凯奇取消了对于2025年的业绩指引，原因是美国的全球贸易战颠覆了企业的计划。斯凯奇在声明中表示，由于全球贸易政策带来的宏观经济不确定性，公司目前不提供财务指导，并撤回了2025年的年度指引。
面对美国对中国商品加征关税，多家鞋类巨头正在悄然进行供应链变革。阿迪达斯向东南亚地区拓展供应商，并考虑墨西哥和巴西等靠近美国市场的拉丁美洲潜在机会。耐克也在进行供应链多元化布局，减少对单一国家或地区的依赖，降低因关税政策带来的风险。另一方面，中国本土品牌凭借完整的产业链和成本优势，承接因关税转移的订单。2024年策略宝，安踏集团海外营收同比增长45%，其中30%来自为国际品牌代工。鞋类巨头正在遭遇生死挑战，由关税引发的行业地震将美国鞋业推向悬崖边缘，这场命运博弈还将持续展开，全球产业格局的重构也可能彻底改变鞋业的竞争版图。
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